葉檀:建行是誰的提款機(圖)
美國銀行5日晨宣布,已經與多家中國金融機構達成協議,將以83億美元的價格向後者出售其所持中國建設銀行約一半股份。這是美銀入股建行六年多以來,第四次減持股份,並累計獲利75億美元。
建行足夠大度、寬鬆,表示完全理解美銀出於自身原因減持部分股份,美銀承諾,未來雙方戰略合作地位不會改變。美銀真是情深意切,雖然不得不減持,卻還要保持戰略合作夥伴關係,為了建行的未來不辭辛苦。
太史公有云:「天下熙熙,皆為利來;天下攘攘,皆為利往。」誰也別冒充「活雷鋒」。
美銀的減持原因是為了補充資本金,建行成為美銀補充資本金的源頭活水,而國內上市銀行補充資本金主要辦法是在股市獅子大開口的再融資,和發行次級債、可轉債等,把投資者的錢袋當成源頭活水。以建行為例,去年11月1日發布了617億元A+H股配股融資計畫,A股、H股預計融資額分別為24億元、593億元。這是在A股市況低迷之際下調之後的融資量。今年3月28日,建行行長剛發出2011年不會再融資的豪言,6月10日就宣布,經公司董事會審議通過,公司擬發行不超過800億元人民幣次級債券用於充實公司資本。
對比之下,美銀的做法著實高明,完美地詮釋了成為中國大型金融機構的戰略投資者會有多少好處。
以戰略或者財務投資者的身份以遠低於市場的價格購股。揚韜先生有個統計:2005年6月,美銀從中央匯金手中買進建行174.8億股,作價1.065港元,合計投資25億美元;2005年9月,建行IPO,美銀買入16.5億股,作價2.35港元,投資5億美元;2008年6月,以2.42港元的行權價買進60億股,同年11月以2.8元買進195.8億股,交易對手都是中央匯金。至此,美銀投資只有119.1億美元,從中央匯金處的購股價從1.065港元到最高2.8港元不等。全部447億股,平均每股成本0.266美元,合2.07港元!2010年11月,美銀參加H股的配股18億股,成本10億美元,則其累計持有的建行股票465億股,總成本130億美元。
美銀入股建行6年多,賺取的收益是多少?累計套現194億美元,獲利75億美元,還有90億美元的市值,合計收益超過150億美元,接近1000億元人民幣。不僅如此,在淨獲利75億美元,還持有建行5%的股份,言之鑿鑿要負責任,如入無人之境,甚至可以剛增持馬上減持,2008年11月,美銀投資70.6億美元增持195.8億股,次年1月,減持56.2億股套現28億美元。美銀所獲利益只有匯金可以相比一二,其他投資者就是拍馬也趕不上。
相形之下,中國的金融機構投資效益讓人慘不忍睹,中投以30億美元購買黑石的沒有董事席位的10%股份;招商銀行在工行、交行、建行、澳紐銀行等強敵環視之下以193億港元的高價獲得永隆行;2007年中信證券與貝爾斯登簽訂全面戰略合作協議,差點在股價最高時登上了這艘「泰坦尼克號」……如果次貸危機晚半年發生,中國金融業不知道還要遭受多少損失,讓人不寒而慄。
建行不止一次提到美銀對建行的戰略性幫助。在建行網站上,一篇2010年4月29日發布的文章赫然在目,題為《銀行戰略合作的典範——中國建設銀行與美國銀行戰略合作紀實》,指出「4年多來,雙方完全遵守和實施了當初的協議,成為國有銀行對外資開放的經典案例。截至目前,建設銀行與美國銀行累計完成41個協助型項目、31個諮詢型項目、233個經驗分享項目,美國銀行有超過1550名專家參加了戰略協助。開展了5期共43名中層管理人員赴美跟崗培訓,近3900名員工接受了由美國銀行專家提供的各類培訓」,文章羅列了九點成果。筆者只想問一句,至今沒有引入國際戰略合作的招商銀行在市場化的人才、風險、信用卡等業務上,難道就落於建行之後?
更可怕的是,美銀股票的接盤者主要是國內金融機構。也就是說,美銀賺的是這些機構的錢。之前就有報導稱,「一個包括淡馬錫及其全資 控 股 的 對 沖 基 金SeatownHoldings在內的財團從美國銀行手中收購了其出售的中國建行5%H股,中國國家外匯管理局、全國社會保障基金及中信證券是上述財團的成員」。
5日下午最新消息稱,香港聯交所股權變動資料顯示,新加坡主權基金淡馬錫8月29日以每股4.94港元購入44億股建行H股,持股比從6.27%上升至8.1%。淡馬錫今年7月曾減持建行15億股,配售價6.26港元,持股比從7.03%降至6.27%。由此,淡馬錫成功高拋低吸建行H股。
國內金融機構在建行股價位於4元以下的低位時不增持或者少量增持,如今卻以每股4.94港元的價格接盤美銀,原因何在?是否存在利益輸送?此類反常現象不向國內公眾交待清楚,大型金融機構有什麼臉面要求多分外儲,有什麼臉面要求普通投資者看好中國金融機構?所謂中國投資機構在海外投資賬面虧損,卻有戰略成功的老調,請不必再彈。
来源:每日經濟新聞
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