人民幣中間價定價規則微調的弦外之音(圖)
中國央行對人民幣定價機制做出調整。(網路圖片)
【看中國2017年2月22日訊】2月20日人民幣中間價開得十分「詭異」,在上週五美元指數大幅上漲,且上週五收盤價報6.8709的情況下,週一人民幣中間價居然僅報6.8743。很明顯,美元的大幅上漲沒有被充分反映到中間價中,「參考一籃子貨幣」定價規則似乎失效了,這絕對是見鬼了。
據路透報導,中間價的「異動」源自人民幣定價機制的微調。目前,人民幣中間價定價實行「參考收盤價」+「參考一籃子貨幣」的雙參考機制。週一之前,「參考一籃子貨幣」定價規則要求計算24小時內一籃子貨幣的匯率波動,即早上7:30至次日7:30的匯率變化。但從2月20日開始,一籃子貨幣匯率波動的計算時段收窄至16:30至次日早上7:30,即15個小時之內的匯率波動。
由於上週五16:30之後「一籃子貨幣」的波動幅度並不大,所以週一中間價出現6.8743的報價也就不足為怪了。
中間價定價規則做出調整之後,其意義可能主要有兩點:一是降低國際外匯市場日盤波動對次日中間價的過度影響。
這個問題其實很多市場人士以前就向監管部門反映過。在日盤交易時段,國際市場也是在同步交易的,而國內外匯市場不可能完全不受國際市場的影響。舉例而言,如果日盤交易時段美元指數飆升,境內做空人民幣的動力就很容易受到刺激,這是人之常情,不必過多解釋。所以每天16:30的收盤價實際上既反映了境內的市場供求,也反映了國際市場的波動。
在舊的規則下,「一籃子貨幣」匯率波動的計算時段是早上7:30至次日7:30,可由於16:30的收盤價已經反映了日盤的「一籃子貨幣」波動情況,所以這裡面就存在重複計算問題。現在將計算時段縮窄至16:30至次日早上7:30,就是剔除了重複計算的部分。這雖然是個新現象,但其實是個老問題,只不過在今天才得到解決。
二是一定程度上降低了市場投機對人民幣匯率的影響。
由於中間價的定價機制是透明的,那麼在日盤交易時段,如果國際市場出現了明顯的單邊行情,投資者,特別是機構投資者,很容易根據定價模型猜測出次日中間價的波動方向,從而激發投機熱情。
舉例而言,假設某一天日盤交易時段,美元指數大幅飆升,投資者根據定價模型可以合理預期次日人民幣兌美元中間價將出現較大幅度的貶值,這會刺激投資者在今天就大舉做空人民幣,從而很容易導致下午4:30的人民幣收盤價被大幅壓低。
一旦人民幣收盤價被大幅壓低,即使夜盤時段美元指數下跌,甚至抹平了日盤的漲幅,但在「參考收盤價」定價原則下,次日的中間價還是會貶值,前一日做空人民幣的投資者也會因其投機行為而獲利。
但收窄了「一籃子貨幣」匯率波動的計算時段之後,上述投機行為的風險將大大增加。因為誰也不知道16:30至次日早晨7:30國際外匯市場將如何波動,這樣也就無法根據日盤交易時段國際市場的匯率變化來對次日的中間價進行合理預測,進而也就限制了市場的投機熱情。
總體來看,中間價定價規則的微調主要是對定價機制中一個早有爭議的環節的修訂,未來人民幣匯率波動仍將繼續受國內市場供求和國際市場波動的雙重影響。
責任編輯:辛荷
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【宋紫鳳專欄】亂世問津何處是 心中自有桃花源(圖)
- 習近平普京盼拜登連任 美中俄演繹新三國演義(圖)
- 日片《完美的日子》:光影交織中的美和釋然(組圖)
- 大開眼界!創記錄的「人體噴泉」(組圖)
- 習近平忌憚三個紅二代(組圖)
- 【宋紫鳳專欄】從潘美到潘仁美 是藝術加工還是神來之筆(組圖)
- 前黨魁服藥自殺 讓中共黨徒都不寒而慄(圖)
- 她——中國的聖女(組圖)
- 習近平防「捧殺」 李鴻忠玩大了!(圖)
- 真有報應嗎?看看最大的中共特務的下場!(圖)
- 百萬秦軍竟在三年內消失?難以想像!(圖)
- 李天笑:毒殺金正男的真凶到底是誰?(視頻)
- 白開水裡加1物喝 最養肝(圖)
- 大批將領因汶川救災升職 前軍方高層曾揭內幕(圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 【謝田時間】中共發行超長期至50年特別國債救經濟?(視頻)
- 歌手2024無修音誰「慌了」 音綜殺死音樂?(圖)
- 美女官員人生起伏 一女撂翻24人 最年輕女官上位(組圖)
- 人到底要為善 還是為惡?(組圖)
- 2024生死預言 新型病毒爆發(視頻)