中國經濟:「芯」瓶裝舊酒,降准無新意
原文標題:「芯」瓶裝舊酒,降准無新意
中國經濟:「芯」瓶裝舊酒,降准無新意。(圖片來源:Getty Images)
【看中國2018年4月24日訊】先說降准。上週中國央行宣布了降准,市場大感意外。當然,降准的意義當然不是滴灌救市資本市場,而是有經濟基本面多方面考慮。
上任央行行長曾經對媒體公開表態:存款準備金調整的主要意義,就是用來對沖外匯佔款。什麼意思呢?海外的貿易順差或熱錢,結匯之後,會存在商業銀行的賬戶中,商業銀行通過貸款,就把這部分資金滲透到了真實世界的經濟運行中,這麼一來,錢太多自然引發通脹。
因此,外來資金多了,商業銀行就往央行多交一點準備金,外來資金少了,商業銀行就往央行少交錢,成為順理成章,水到渠成的事情。
而如今,WTO的時代已結束,博鰲論壇上,中國領導人也表態:中國不會主動追求貿易順差,因此,外來資本淨流入中國的時代已結束。在這種背景下,降低存款準備金,絕對不應該覺得是意外,而應該意識到,這可能會是常態。
中國現在17%的存款準備金率,在全球幾乎是最高水平,降1%之後,依然還是很高水平,未來,依然有調降的空間和可能性,這對商業銀行是件好事。
為何對商業銀行是好事呢?一方面,釋放出來的準備金,商業銀行可以用來更多的進行貸款;另一方面,商業銀行現在和央行之間的交易,長期是一個「負利率」狀態:準備金是存在央行的錢,只享受1.5%左右極低的準備金利率,而問央行借錢,也就是大家俗稱的麻辣粉操作(MLF中期借貸便利)利率高達3.3%以上。
這樣以來,準備金率越高,商業銀行虧的越多,準備金調的越低,顯然越對商業銀行越有利。那麼既然是個好事,為何一週下來,資本市場整體情緒依然極度低迷呢?
這是因為市場解讀下來,降准並不是一個貨幣寬鬆的信號。央行使用的是「加息+降准」的組合操作,意在告訴大家,全面的貨幣寬鬆是不可能的,現階段經濟工作的重點,是去槓桿,目標不改,初心不變。
第二個關鍵詞是老酒。上次被媒體曝光質疑的是一家眼藥水公司,它的銷售費用佔營業收入的比重高達43%以上,於是大家都很擔心,如果錢都用來打廣告,那麼對於一個技術立身的行業,還能剩下多少錢做研發,你的效果還是否可信?
而這次鴻茅藥酒更誇張,銷售費用比全年營業收入還要多好幾倍,這錢哪裡來的?很顯然是加了槓桿在打廣告,從投資和商業經營的角度,這種模式本身顯然就有巨大問題。
經受了這些案例的教育,現在大家都有點風聲鶴唳,只要聽到銷售費用這四個字,感覺就出現內心陰影。其實準確來講,問題企業確實應該被加強監管,但是銷售費用這四個字不應該被妖魔化。
它不像大家想像的那樣,一定是惡俗的廣告,銷售費用是一家消費類公司的重要開支,而且必不可少。
道理很簡單,很多公司善於做產品,但是它沒有自己的銷售網路。中國幅員遼闊,地大物博,進入不同的省份,公司是非常依賴地方上的經銷商網路體系。是經銷商幫助企業,真正把產品分發出去,把生意做大的。
因此,經銷商在商業價值中的作用必不可少,經銷商創造了價值,也應該得到那塊蛋糕。而這其中,經銷商網路的運營成本、倉儲運輸、人員工資,都計入到了銷售費用中,它完全不是惡俗的廣告。
但是也有些公司,它的錢全部用來打廣告,那你就要當心了。
因此,我們在判斷一家公司的時候,就有了一個很簡單的辦法,首先,這家公司的銷售費用佔比,是不是異乎尋常的高,甚至遠高於了行業平均水平?
其次,廣告費用在銷售費用中又佔了多大比重?有些公司,廣告費用佔到銷售費用的80%以上,而銷售費用又佔據營業收入半壁江山,甚至比營收還多,那無論作為消費者還是投資者,都完全有理由擦亮雙眼,提高警覺了。
最後一個關鍵詞,晶元。它提醒了我們踏踏實實的底層技術創新是多麼的重要,產業政策扶持,我們的自主晶元問世,是早晚的事情,沒必要太焦慮。
從投資的角度,我們只談一點,產業政策扶持,會讓這個產業的週期提前,加劇行業內部競爭,同時企業們會大幅加大資本支出力度,現階段的現金流會很難看。
因此,從投資的角度,完全不用考慮開花結果,現在就是踏踏實實埋頭種樹的時候。只要你願意把每天都當成春天來播種,那麼秋天的收穫,永遠不會離你太遠。
責任編輯:辛荷
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 日片《完美的日子》:光影交織中的美和釋然(組圖)
- 大開眼界!創記錄的「人體噴泉」(組圖)
- 習近平忌憚三個紅二代(組圖)
- 【宋紫鳳專欄】從潘美到潘仁美 是藝術加工還是神來之筆(組圖)
- 江曾一政策藏汙納垢 老虎前仆後繼終南捷徑(組圖)
- 中國經濟舊模式大潰敗 注定一個時代已經結束(圖)
- 我們都低估了川普,他要的可能不是中國的錢而是中國的人(圖)
- 為什麼美國不大力修建高鐵(圖)
- 亂倫:殘忍好色的斯大林居然娶女兒為妻(圖)
- 中興遭滅頂之災 習近平「隱身」兩日首度表態(組圖)
- 除了破產,中興絕無生存的可能(圖)
- 康生是鬼不是人:生前糜爛生活曝光(圖)
- 中興事件向內引火 腐敗入「芯」 江綿恆被揪出(圖)
- 毛澤東思想讓66名新兵被狼群吃掉!(圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 鬼斧神工 萬年屹立不搖的「怪石」(圖)
- 王炳章獲自由之家獎項 女兒感言父親沒被遺忘(圖)
- 何伯上電視討公道 分分鐘公屋都被收回(圖)
- 亞當斯市長任命四名刑事法院法官(圖)
- TikTok寧可與美國打官司也不願脫離中共(圖)