在经济疲软的压力下，新一波宽松潮势头越来越猛。（图片来源：viperagp/Adobe Stock）
【看中国2019年7月26日讯】一场全球货币大风暴正在加速酝酿中。韩国、印尼和南非央行在纷纷宣布降息，在经济疲软的压力下，新一波宽松潮势头越来越猛。至此，全球至少有20家央行相继沦陷。
此时，风暴眼反而一片风平浪静。
它横跨大西洋，绵延6530公里，从华盛顿到法兰克福，从美联储到欧洲央行——支撑起全球最大经济体的两家央行至今仍按兵不动。
这是暴风雨前的诡异平静，其实所有人都知道，它们也同样面临着弹尽粮绝的境地。留给各大央行放水的空间越来越少。
2019年上半年，全球避险资产价格大涨。黄金已经突破关键点位，现货黄金一度冲上1452.6美元/盎司，刷新六年高位。谁都知道，黄金被追捧意味着什么。
全球央行弹尽粮绝，越刺激越低迷，恐惧气息扑面而来，全球货币战争已经打响？
全球经济正在步入“黑色十年”，2018年末世界银行就发出了严厉警告称，我们将迎来上世纪90年代之后全球经济增速最慢的十年。衰退的阴影步步紧逼，但更糟糕的是，十年前全球共同应对金融危机的场景却难以重现。
各国都在争相降息，争相让货币贬值，各自为政。美银美林G-10外汇策略全球主管Thanos Vamvakidis在接受CNBC采访时说：“某种程度上全球正处于一场货币战争，尽管没有人承认这一点。”
2019年的局面，到底是如何一步步造成的？
这一切，其实在2016年已经埋下了伏笔。那一年，“央行弹尽粮绝”的说法也频频登上新闻媒体头条。全球经济增速持续下滑，欧洲、日本艰难度日。
那一年，政治黑天鹅全球乱飞。一向沉稳的英国来了场脱欧公投，房地产商川普(特朗普)意外当选美国总统，不确定性的大时代拉开序幕。
那一年，全球贸易保护主义愈演愈烈。据WTO统计，2015年10月至2016年5月，G20集团成员实施了145 项新的贸易限制措施，月均新措施数量达到 2009 年以后的最高水平。
一切看上去和今天如此相像。
不过，2016年中美两大经济火车头联手送出了一波小阳春。当全球经济放缓至3%时，中国还有6.7%的增长，美国则是坚定加息，并随即开启了连续三年的增长。
和当下相比，2016年时景气周期并未结束，形势也没有极度悲观。不过，经济下滑叠加黑天鹅事件，各大央行却急于出手。
那么，2016年各国究竟干了什么，以至于今天的局面如此被动和绝望？毫无意外，央行们都选择了一条最熟悉、最容易、也最危险的道路——大放水。
在公投中玩脱的英国成了降息的急先锋。英国央行宣布了自2009年以后的首次降息，并直接降至历史最低的0.25%。但是，最快并不一定是最好的。英镑大幅贬值之下，英国政府已经彻底放弃了紧缩政策，本身已经够刺激，央行还要再来一招降息，多余之举。
澳大利亚追随英国的脚步，在2016年两度降息。虽然一定程度上支撑了经济增长，但后来也证明催生了房产泡沫。
欧洲和日本，这两位早就丧失了降息空间的难兄难弟，也费尽心思找刺激。欧洲央行自从2014年历史首次开启负利率以来，继续搭配量化宽松，在市场上购入债券来释放流动性。日本则维持负利率，并一直推迟消费税开征日期。2016年8月2日，日本推出28.1万亿日元的新一轮刺激计划，规模仅次于2008年金融危机后的两次刺激计划。噱头十足，却影响有限。
面对2016年的低迷，各国央行用货币宽松一路为经济保驾护航。
但这也是最要命的问题，多数的央行都在孤军奋战，且用力过猛，而政治家们沉迷于纸牌屋游戏，完全忽略了经济学家们警告的财政政策和货币政策需相互配合。
如果财政手段足够给力，应该怎么配合？
当时很火的一种理想手段是“直升机撒钱”（helicopter drop），例如以税收返还，或者其他名义直接把钱送到民众的口袋里。但是大家往往把这些钱用于还债而非扩大消费，这一点也可以从今年中国经济中看出，大减税的礼包发放，消费却始终未能回复势头。
另外一种手段是政府通过发行长期国债，从市场中借钱，再把钱投入到大基建中。财政实力较强的政府更倾向于选择这种手段。但基建投资回报期相对较长，远水救不了近火。
被经济下行逼急了的中国，在2016年有所行动。当时，央行从货币工具箱里掏出了PSL大力支持棚户区改造，财政部用专项建设基金积极搞基建，基建投资增速从跌势中大反转，很多人一度出现了“新周期”的幻觉，觉得经济已经触底反弹了。
2019年以前，全球主要经济体有两个国家推进了较大规模的减税，一个是美国，一个是中国。
是有意为之也罢，是歪打正着也罢，现在看来却是符合未雨绸缪之道的。
当我们把目光重新转向2019年，会发现局面已经截然不同了。全球各经济体借着央行的弹药，熬过了低迷的2016。而今天，央行们几乎没有了操作空间，全球政治经济环境也发生了巨变。
我们有太多的理由感到担忧：
1. 全球贸易格局被打乱，全球化的浪潮撞上了礁石；
2. 货币宽松空间越来越小，实体经济状况却越来越差......
在新一轮降息潮中最令市场意外的，是此前一直按兵不动的韩国。
2019年7月18日，韩国央行三年来首次降息至1.50%，并暗示可能进一步降息。韩国央行不是为了防范于未然，因为早在第一季度，韩国经济已经出现了萎缩。
但是面对6月份的出口数据——韩国6月出口同比减少13.5%，连续第7个月下滑，并创下3年多来最大降幅，其中，对华出口减少24.1%，创2009年5月以来最大降幅。韩国央行不得不屈服。虽然2018年底韩国曾经加息，给了现在足够的空间降息，但这似乎是垂死的挣扎，当内外需求共同下降时，货币再宽松也无济于事。
现在，中国在热议央行的工具箱要如何变动，美联储已经不是争论要不要降息，而是讨论要降50个基点还是25个基点，欧洲央行也在疯狂暗示降息或重启QE……
一个大宽松时代又要汹涌袭来。
长久以来，全球经济对央行的依赖就像咖啡因一样，只要来了就肯定能有刺激，屡试不爽。但是，当负利率从异端成为主流呢？当央行再也无法控制局面了呢？
全球利率已经处在历史低位，央行们不能影响借款成本，同时各大经济体的债务水平又处于高位，还能怎么大宽松？
这远远不是央行一个利率决议就可以平衡的简单问题。
这才有了文章一开始的“货币战争”之说，因为现在“唯一可以进一步放松货币环境的方法是让货币贬值。”
尽管美联储已经转向鸽派，但川普仍然表示希望美元贬值。
真的束手无策了吗？
还记得2018年之后，中国经济“新周期”被现实打脸，中国财政部和央行还罕见公开互怼，央行认为财政部还是不积极给力，并且把放水的锅全甩给了央行。后来，中国开启了一场财政大宽松。
实际上，我们最期待的是什么？
最近，IMF发布年度《对外部门报告》提及，建议中国采取更进一步的结构性改革措施。
在中国经济再平衡的过程中，扩大改革开放仍是我们的愿景。作为普通人，我们也需要寻求应对之策。
