制造业告急 经济向下行
内地首季经济增长放缓,一些乐观意见认为背后是季节性因素影响,预期第二季将显著改善,可惜在开季之初,已传来坏消息。汇丰中国制造业采购经理指数(PMI)四月份初值,回落至只得五十点三,远低过三月份的终值五十一点六。虽然高于五十代表仍在扩张,但力度之弱无异于在扩张与收缩的生死边缘挣扎。内地制造业又再告急,有人说是意料之外,实际却在情理之中。
细看PMI的各个分项,同样令人不安,整体来说均在恶化。当中最为重要的产出指数及新订单指数,扩张速度在放缓,而新出口订单指数更出现逆转,由扩张变成萎缩。直接后果首先是打击就业,就业指数掉头回落。企业的经营负担亦会加重,从积压工作增加、成品库存增加及出厂价格下降可见一斑。此外,新订单转弱导致采购库存萎缩,会像骨牌一样向上游逐级扩散。
PMI的表现明显地正延续首季经济的弱势。根据国家统计局上周公布的数据,工业增加值的增幅,在今年开始逐月回落,到三月份的按年增幅只得百分之八点九,是导致经济增长低于预期的原因之一。当然,情况并非一面倒,按企业类型划分,股份制企业的表现最好,高于整体增幅之余更远胜国企;可惜按工业类型划分下,重工业增加值增幅却达百分之九点一,高于轻工业的百分之八点二。如果把这些数据结合最新的PMI,便令人更担心。
原因很简单,PMI所揭示的正是很多内地中小企业的处境。这些企业普遍属私营或股份制,从事的多属轻工业。事实上,中小企业的处境可说是从未好景过,统计局公布的第一季度企业景气指数中,国有企业的景气指数最高,达一百三十,私营企业只有一百一十八点三,几近包尾兼且按月下跌。不难看到,中小企业早已对今季不甚乐观,四月份的PMI初值是具体反映而已。
其实,这艰难处境一定程度是中央一手造成,在“国进民退”大旗下,经济及金融资源都向大型国企倾斜,中小企业纵然被称赞为最具经济活力,却得不到应有扶持,在金融或产业政策下总是处于劣势,难怪PMI总是在扩张与收缩之间挣扎,上升时升不了多少,下跌时则经常出人意表。
从四月份PMI初值与第一季经济表现,可以预期第二季的增长动力强不到哪里去,经济下行风险正在增加。此外,制造业面对外部与内部需求均疲弱,将会减少采购令产能过剩问题进一步恶化,由于首季钢材、水泥、原油加工、有色金属等产量均处于近年的高水平,面对制造业需求不足,这些产品恐怕更加无人愿要,不但是资源浪费,更会加速商品价格下滑,变成双重损失。
来源:东方日报
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