美国经济衰退概率预测:100%(组图)
【看中国2022年10月21日讯】10月17日,彭博社发布了美国“经济衰退概率模型”的最新预测。数据显示,在未来12个月内,美国经济发生衰退的概率已达100%。
该经济衰退预测模型由经济学家Anna Wong和Eliza Winger所创建,他们利用13个宏观经济和金融指标,来评估未来1个月到24个月经济下滑的可能性,上个月这个模型的评估,美国陷入衰退的可能性还仅仅是65%。
除彭博社的美国经济衰退概率模型之外,市场通常喜欢用10y-3m和10y-2y两个国债利差曲线模型,来估算美国经济陷入衰退的概率。
不过,美联储主席鲍威尔,对市场胡乱利用这两个国债利差模型很不满意,为此,他提出了一个极其冷僻的指标,18个月国债与3个月国债的短期债券利差,认为这个数据才能准确地预测美国经济是否会陷入衰退,这被称为鲍威尔收益率曲线。
下面,就是这4个模型1992年迄今的表现情况(灰色竖条为美国经济衰退期)。
预测美国经济是否会陷入衰退的4个模型自1992年迄今的表现情况(来源:彭博社推特)
彭博社模型,预测未来12个月美国衰退概率100%;
10y-3m的国债利差曲线,认为美国有40%的概率陷入衰退;
10y-2y的国债利差曲线,认为美国有60%的概率陷入衰退;
鲍威尔的独家利差曲线,认为美国只有10%的概率陷入衰退。
你看看,人家鲍威尔,就是这样一个“普信男”。当然,作为美联储主席的鲍威尔,不可能一拍大腿自己就推出这么个冷僻指标,他是参照了美联储经济学家Eric Engstrom和Steven Sharpe在2018年6月份论文的结论而提出的预测指标。
其实,美联储本来就有一个经济衰退模型,叫做美国衰退概率平滑(Smoothed U.S. Recession Probabilities),根据历史表现,该数据对于美国过去的8次衰退,判断准确度高达100%。可惜的是,我们发现,该数据典型的属于先射箭再画圈,事后诸葛亮,基本在所有经济指标确认美国已陷入衰退时,该数据才会飙起来,所以这个100%准确,其实没有任何意义。
该数据目前最新只公布到8月份,这里显示,美国经济陷入衰退的概率只有1.22%,可谓是比普信男鲍威尔还要普信呢!
我们还是看实际的美国经济。
通常而言,如果美国的GDP出现连续两个季度的下降,就已经符合普遍认为的技术性衰退定义,而根据美国统计部门发布修正后的美国GDP数据:
2022年一季度,美国的GDP环比折年率下滑1.6%;
2022年二季度,美国的GDP环比折年率下滑0.6%。
不过,美国国家经济研究局(NBER),才是定义美国经济是否陷入衰退的权威。根据该局的定义,所谓的“经济衰退”,是指“经济活动明显下滑”并持续几个月以上。从经济指标上看,经济衰退的主要表现,在于如下五个宏观经济指标均出现问题:
实际GDP、民众收入、就业、制造业活动和零售额。
美国现在的情况,只是实际GDP环比折算年率发生了下滑,但民众收入还在提升,失业率甚至处于历史最低水平,ISM制造业指数依然位于荣枯线50以上,零售额也没有下降……
有人可能会问了,你认为美国经济会不会陷入衰退?
——嗯,笔者站在彭博社的观点一边。
下面的红线是美国10年期-3个月国债收益率,蓝线是10年期-2年期国债收益率。过去40多年的历史表明,只要这两个数据同时出现了负值,美国经济必然会出现衰退,我真不知道鲍威尔莫名其妙推出一个自己独门利率曲线有啥意义。
美国10年期-3个月国债收益率(红色)及10年期-2年期国债收益率(蓝色)(来源:美联储)
不仅如此,根据美国过去40多年的经验,一旦美国房价在大幅度上涨之后,开始大幅度下跌,那么,经济衰退的概率几乎是板上钉钉。
过去40年美国房价涨幅与经济衰退期对比(网络图片)
就在过去的几个月里,由于美联储大幅度提高利率,美国的长期固定抵押贷款利率暴涨至20年新高,由此导致了美国房价从2022年7月份已经转为下跌,当时的抵押贷款利率还仅有5.5%,现在已经接近7%,接下来几个月,美国房价必将出现大幅度下跌。
目前,美国的房价下跌,不仅仅是抵押贷款利率持续抬升被动的结果,同时也是美联储承诺控制通胀,需要达到的目标。
房价不仅仅是可能会下跌的问题,而是美联储必须要见到房价大幅度下跌,才能向公众证明其控制通胀的可信性,为了这个结果,美联储不惜大幅度加息,宁肯推升失业率,降低民众的整体收入,压制制造业扩张……
即便是不考虑房贷利率的大幅度抬升,美联储上面的一系列的措施,也会带来房子购买力的下降,间接带来房价的下跌——与此同时,这一系列目标对应的,也正是经济衰退的结果。
鉴于房地产和建筑业在当代信用经济中的重要地位,当房价开始出现大幅度下跌,那么美国经济陷入衰退几乎是必然的结果。
简单总结一下当前全球经济的主要问题:
全球的问题在美元;美元的问题在通胀;通胀的问题在房价;房价的问题在衰退。
只要一场“合适的衰退”到来,虽然失业率会有所上升,但美国通胀率会大幅度下降,美联储也就不必继续其激进的加息政策了,全球经济以及金融市场也就“安全”了。
责任编辑:宇真
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